Prognóza ceny mědi na roky 2024, 2025, 2026 a 2027 — SberCIB

Analytici SberCIB Investment Research vysvětlili, co se stane s cenami mědi v příštích třech letech, a také pojmenovali faktory, které ovlivňují ceny mědi.

Co se stane s cenami mědi do konce roku 2024?

Dynamika ceny mědi ve druhé polovině roku 2024

Třetí čtvrtletí zaznamenalo vysokou volatilitu na trhu neželezných kovů. V polovině čtvrtletí ceny mědi klesly na 8750 10150 USD/t. Na začátku října se kotace zotavily a dosáhly XNUMX XNUMX USD/t.

Důvody růstu cen mědi:

• přechod Federálního rezervního systému k vstřícnější měnové politice a snížení sazby Fedu. Podrobněji to bylo rozebráno v článku „Jaká bude sazba Fedu v roce 2024: prognóza a scénáře analytiků“;
• očekávání nových opatření na stimulaci čínské ekonomiky – měnové, fiskální a na podporu trhu s nemovitostmi.

Nárůst cen se však poté zpomalil. důvody:

• trh očekával výraznější stimulační opatření v Číně;
• Dolar posílil po snížení sazeb Fedem a silných údajích o maloobchodních tržbách v USA za září;
• Trh revidoval svá očekávání ve prospěch pozvolnějšího snižování sazeb Fedu, než se dříve předpovídalo.

Předpověď ceny mědi do konce roku 2024

Prognóza ceny mědi v základním scénáři do konce roku 2024 je 9420 USD/t.

Ceny by mohly jít výše, pokud bude na trhu s mědí nedostatek. To by mohly naznačovat dobré indexy PMI v Číně nebo zlepšení situace na čínském trhu s nemovitostmi.

V současnosti je na trhu s mědí přebytek. Podle agentury ICSG by v roce 2024 mohl přebytek na světovém trhu s mědí činit 470 tisíc tun, v roce 2025 – 194 tisíc tun.

Co ovlivňuje ceny mědi

Měď je komodita, takže ceny na trhu s mědí jsou založeny na rovnováze nabídky a poptávky. Dynamika cen mědi přitom ne vždy odpovídá fundamentální složce, především vlivem makroekonomických faktorů a směnných kurzů. Uveďme si klíčové ukazatele, které mohou ovlivnit ceny mědi.

Světová poptávka po mědi

Podle analytiků ze SberCIB Investment Research určuje globální poptávka po mědi celkový střednědobý a dlouhodobý trend její cenové dynamiky. Podle jejich výpočtů vede 1% nárůst celosvětové poptávky při zachování všech ostatních podmínek ke zvýšení ceny mědi o 1,6%.

Důležitý je také objem nabídky na trhu s mědí, ale tento faktor má malý vliv na tvorbu ceny.

Čínská ekonomika

Přibližně polovina světové poptávky a nabídky po mědi pochází z Číny. Jedním z hlavních spotřebitelů mědi v Číně je stavebnictví (asi 18 % celkové poptávky po mědi v Číně). Sektor se od roku 2022 nachází ve vleklé krizi.

směnný kurz dolaru

Dolar se používá jako obchodní měna na mezinárodním trhu s mědí. Se slabým dolarem je měď atraktivnější pro zahraniční spotřebitele (především Čínu), což nepřímo zvyšuje poptávku po kovu. Silný dolar má naopak negativní dopad na kupní sílu spotřebitelů a snižuje poptávku po mědi. Podle analytiků, pokud jsou všechny ostatní věci stejné, 1% nárůst indexu směnného kurzu dolaru DXY vede k 2,6% poklesu cen mědi.

Index DXY je index směnného kurzu dolaru vůči měnám vyspělých zemí.

Americká makroekonomie

Změny makroekonomické situace ve Spojených státech nepřímo ovlivňují cenu surovin jak prostřednictvím směnných kurzů, tak prostřednictvím dalších faktorů. Měkká měnová politika má zpravidla pozitivní vliv na ceny mědi, naopak přísná měnová politika působí negativně. Důvod: Stimulační opatření obvykle pomáhají urychlit ekonomický růst, a tedy zvýšit poptávku po surovinách.

Ve výpočtech analytiků SberCIB Investment Research se významným faktorem stal také indikátor dlouhodobých inflačních očekávání v USA: jeho růst o 1 procentní bod při zachování všech ostatních podmínek vede ke zvýšení ceny mědi o 35 %. Je pozoruhodné, že tento ukazatel také ovlivňuje dynamiku cen zlata.

Co se stane s cenami mědi během příštích tří let?

Podle předpovědí analytiků ze SberCIB Investment Research v základním scénáři poroste cena mědi v průměru o 9 % ročně a do konce roku 2027 dosáhne 12 000 USD/t.

Přečtěte si článek, abyste zjistili, co je základní scénář a jak porozumět prognózám analytiků. „To hlavní na prognózách analytiků“.

Základní scénář do roku 2027

Základní scénář zahrnuje následující podmínky:

• Celosvětová poptávka po mědi roste průměrným ročním tempem 3 %, což je v souladu s průměrným ročním tempem růstu za posledních 40 let;
• spotřebitelská inflace a inflační očekávání v USA se stabilizují blízko 2 %;
• dolar nadále oslabuje – index DXY klesne do druhého čtvrtletí roku 2026 na 98 a poté zůstane na této úrovni (odpovídající průměrné úrovni za posledních deset let).

V tomto scénáři se bude měď v roce 2025 obchodovat v průměru za 10 000 USD/t, v roce 2026 kolem 11 000 USD/t a v roce 2027 se přiblíží 12 000 USD/t.

Předpověď ceny mědi 2024-2027 po čtvrtletí (hodnota na konci období)

Rizika pro základní scénář

Analytici identifikovali faktory, za kterých nemusí být základní scénář realizován.

Zhoršující se ekonomická situace v Číně

Ceny mědi by mohly být nižší, než se očekávalo, pokud se ekonomická situace v Číně zhorší, zejména na trhu s nemovitostmi. V tomto případě mohou ceny mědi klesnout na úroveň nákladů: v současnosti je to 5000 2027 USD/t, do konce roku 7500 – rozmezí 9000 XNUMX–XNUMX XNUMX USD/t.

V současné době zůstávají zásoby mědi v Číně vysoké (v polovině roku 2024 byla tato úroveň rekordní za posledních několik let), což svědčí o slabé domácí poptávce.

Vyčerpání ložisek mědi

Mezi lety 2000 a 2020 se celosvětový průměrný obsah mědi v rudách snížil o více než 30 %. Hlavním důvodem je snížení obsahu mědi v rudách v důsledku vyčerpání ložisek a podinvestování. Mezi rizika patří také:

• umístění nových ložisek v nepříznivých jurisdikcích (Latinská Amerika, DR Kongo), a proto nejsou rozvinuta;
• uzavření dolů a zpracovatelských závodů z důvodu nesplnění norem ESG;
• přerušení výroby kvůli pravidelným stávkám.

Uvedená rizika jsou již částečně zahrnuta v cenách mědi. Pokud se situace zhorší, cena může být vyšší, než se předpokládalo. Navíc k plné realizaci těchto rizik s největší pravděpodobností dojde po roce 2027.

„Zelená“ poptávka

V posledních letech roste poptávka po mědi ze „zelených“ odvětví: doprava (elektrická vozidla), infrastruktura (nabíjecí stanice) a výroba elektřiny (solární panely a větrné turbíny). V roce 2017 byl podíl „zelené“ poptávky celosvětově 7 %, v roce 2022 – 13 % a do roku 2027 by toto číslo mohlo dosáhnout 20 %. Posílení „zelené“ agendy může mít již dnes pozitivní dopad na ceny mědi. Rychlejší přijetí elektrických vozidel a alternativních zdrojů energie by mohlo vést k většímu růstu poptávky po mědi.